ESMA foreslår enklere onboarding av MIFID-kunder

ESMAs initiativ springer ut av at privatpersoner i flere EU-land i liten grad deltar som investorer i kapitalmarkedene. Dette gir mindre samlet kapitaltilgang for bedrifter, og privatpersoner går glipp av avkastningsmuligheter.

ESMA identifiserer flere årsaker til dette – blant annet skatteregler og pensjonsordninger – men peker også på at regulatoriske regler gir "friksjon" og reduserer investeringer. Disse regulatoriske kravene innebærer selvsagt også kostnader og compliance-risiko for foretakene.

Et av elementene er "information overload" for kunder, på grunn av de omfattende opplysningskravene verdipapirforetak er underlagt. Bransjeorganisasjoner peker også på at disse er lite hensiktsmessige for digitale flater og telefoner (pdf-dokumenter osv.).

"Overall, views on the usefulness of the KID are mixed. [...] in online environments, between 1 and 10% of clients open KIDs." 

^{- ESMA report on the retail investor journey. ESMA35-243228190-7410}

ESMA legger frem noen konkrete forslag til lettelser i "level 2" og "level 3" regler (dvs. delegerte rettsakter til MiFID-direktivet, og retningslinjer fra ESMA). Det er lagt opp til å samordne endringene med "Retail Investment Strategy" (se vårt nyhetsbrev). Endringene ligger dermed noe frem i tid – i det minste to år.

Blant forslagene finner vi:

• Oppheving av "kvartalsrapportering" når kunder har on-line tilgang til portefølje

• Best execution og conflicts of interest policies kan publiseres generelt og må ikke rettes direkte til kunde

• Samordning av pris- og kostnadsinformasjon med reglene for UCITS verdipapirfond og PRIIPS nøkkelinformasjon

• Vurdere større grad av forholdsmessig egnethetsvurdering for enkle produkter

• Reduksjon og forenkling av reglene om bærekraftspreferanser (og eventuell samordning med SFDR)

De samlede informasjonskravene for verdipapirforetak og for finansielle produkter (nøkkelinformasjon, bærekraftsopplysninger) er svært omfattende. All forenkling og reduksjon bør man ønske velkommen. Dessverre er ESMAs forslag fremdeles svært begrensede og illustrerer hvor vanskelig det er å fjerne krav og regler selektivt, uten å gå mer grunnleggende til verks. Det er ikke usannsynlig at lovpålagte opplysninger også utenfor KID nøkkelinformasjon leses med like lite interesse. Man burde da vurdere om reglene grunnleggende sett er egnet.